Dow & Russell 2000 bất ngờ nhảy vào "bữa tiệc tăng giá" của chứng khoán Mỹ – liệu đây là dấu chấm phá giúp thị trường tăng trưởng thực sự?

Bài viết này sẽ cho bạn biết: vì sao Dow Jones và Russell 2000 đang bứt phá, yếu tố nào đang thúc đẩy nhóm vốn hóa nhỏ, và tại sao sự lan tỏa của đà tăng có thể (hoặc không) là “game changer” cho phe mua.

S&P 500 và Nasdaq Composite vừa ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục mới hôm thứ Năm, nhờ báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến – yếu tố đã làm giảm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7.

Trong khi đó, sau nhiều tháng tụt lại, Russell 2000 và Dow Jones Industrial Average cuối cùng cũng tăng tốc. Hôm thứ Năm, Russell 2000 lần đầu tiên trong năm 2025 quay lại mức dương kể từ tháng 2, nhờ đà tăng bắt đầu từ tháng 6 và đang mạnh lên trong tháng 7.

Ghi chú chuyên ngành:

• Russell 2000: chỉ số đại diện cho 2.000 công ty vốn hóa nhỏ ở Mỹ, thường phản ánh sức khỏe của nhóm doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ.

• Dow Jones Industrial Average (DJIA): chỉ số gồm 30 cổ phiếu blue-chip lớn nhất và có sức ảnh hưởng nhất tại Mỹ.

Nhiều nhà đầu tư đã kiên nhẫn chờ nhóm vốn hóa nhỏ bùng nổ, nhưng suốt hai năm qua, ngoài vài “cú nhấp nháy” ngắn hạn, nhóm này vẫn thua kém vốn hóa lớn. Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng tình thế có thể đang thay đổi.

Theo Barclays, đề xuất tăng mức khấu trừ thuế cho chi phí lãi vay trong dự thảo ngân sách của ông Trump có thể giúp lợi nhuận của các công ty vốn hóa nhỏ tăng hai chữ số, bởi họ thường có gánh nặng lãi vay cao hơn.

Ghi chú chuyên ngành:

• Chi phí lãi vay (Interest expense): khoản chi doanh nghiệp phải trả cho các khoản nợ vay, ảnh hưởng trực tiếp tới lợi nhuận ròng.

• Khấu trừ thuế: giảm trừ một khoản chi phí nhất định khỏi thu nhập chịu thuế, từ đó làm giảm số thuế phải nộp.

Craig Johnson, Giám đốc kỹ thuật thị trường tại Piper Sandler, nhận xét: “Sự mở rộng của thị trường này là một tín hiệu lành mạnh.” Việc nhóm vốn hóa nhỏ tham gia cho thấy nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm cơ hội ngoài ngành công nghệ – lĩnh vực đã dẫn dắt thị trường trong 2023 và 2024.

Johnson lưu ý rằng một chỉ báo advance-decline line mà ông theo dõi đã quay lại mức kỷ lục lần đầu từ 2021. Chỉ báo này, có dữ liệu từ năm 1969, tính toán số lượng cổ phiếu tăng so với giảm, và được xem là thước đo “độ rộng” thị trường.

Ghi chú chuyên ngành:

• Advance-decline line: công cụ phân tích kỹ thuật cho thấy mức độ lan tỏa của xu hướng tăng/giảm trên toàn bộ thị trường.

Từ đầu năm 2025, vị trí dẫn dắt S&P 500 đã dịch chuyển: công nghiệp và tài chính trở thành hai nhóm ngành tăng mạnh nhất. Sự khởi sắc của nhóm vốn hóa nhỏ và Dow có thể phản ánh nhà đầu tư đang săn các cổ phiếu “hợp túi tiền” hơn so với mức lợi nhuận kỳ vọng.

Ryan Detrick, chiến lược gia trưởng tại Carson Group, nói: “Máu của thị trường tăng giá chính là sự luân chuyển và tham gia rộng rãi. Việc nhóm vốn hóa nhỏ – vốn bị bỏ quên – cuối cùng cũng tham gia là dấu hiệu tốt cho chu kỳ tăng đã kéo dài hai năm nay.”

Tuy nhiên, không phải ai cũng coi đây là “game changer”. Dow đang hướng tới đỉnh mới đầu tiên kể từ tháng 12, nhưng Tom Essaye, nhà sáng lập Sevens Report Research, cho rằng đây chưa đủ để nhà đầu tư ồ ạt rót vốn. Ông nhấn mạnh, việc Russell 2000 hay chỉ số S&P 500 theo trọng số ngang (equal-weighted) lập đỉnh sẽ mang ý nghĩa hơn cho phe mua.

Ngoài ra, Dow Theory – chỉ báo đầu tư hơn 100 năm tuổi – vẫn đang cho tín hiệu giảm, vì chỉ số vận tải Dow Transportation Average chưa xác nhận xu hướng tăng cùng chỉ số Dow.

Ghi chú chuyên ngành:

• Dow Theory: lý thuyết phân tích thị trường dựa trên mối tương quan giữa chỉ số công nghiệp và chỉ số vận tải, dùng để xác nhận xu hướng dài hạn.

• Equal-weighted index: chỉ số trong đó mỗi cổ phiếu thành phần có trọng số bằng nhau, không phụ thuộc vào quy mô vốn hóa.

Kết phiên thứ Năm:

• Dow Jones: +344,11 điểm (+0,8%) lên 44.828,53 điểm

• Russell 2000: +22,66 điểm (+1%) lên 2.249,04 điểm

• S&P 500: +51,93 điểm (+0,8%) lên 6.279,35 điểm

• Nasdaq: +207,97 điểm (+1%) lên 20.601,10 điểm