Một huyền thoại đang mất dần sức hút: Khi phố Wall ngừng reo hò vì Buffett

June 05, 2025

Trong thế giới tài chính vốn luôn sôi động và khắc nghiệt, có một cái tên từ lâu đã trở thành biểu tượng cho sự ổn định, khả năng sinh lời và cả niềm tin gần như sùng bái: Warren Buffett. Nhưng giờ đây, chính biểu tượng ấy đang cho thấy những dấu hiệu trượt dốc – và thậm chí, cả những người ủng hộ cuối cùng trên Phố Wall cũng đang dần mất niềm tin.

Bài viết này sẽ cho bạn biết: vì sao cổ phiếu Berkshire Hathaway đang giảm mạnh, tại sao “Buffett Premium” đang biến mất, và lý do một nhà phân tích lâu năm quyết định hạ giá mục tiêu dù vẫn giữ đánh giá “mua”.

Cập nhật video mới trên kênh Làm Giàu Ở Mỹ

NOD – Cổ phiếu AI đang được giới đầu tư quan tâm mạnh mẽ khi tất cả các nhà phân tích theo dõi đều đưa ra khuyến nghị “MUA” hoặc “MUA MẠNH”. Nhưng liệu đây có thực sự là cơ hội đầu tư hấp dẫn? Trong video hôm nay, chúng ta sẽ cùng phân tích chi tiết: 📈 Tại sao INOD đã tăng 207% trong 12 tháng qua?

DELL và Marvell (MRVL) vừa công bố kết quả kinh doanh (ER) tốt vượt mong đợi, nhưng cổ phiếu lại đồng loạt giảm mạnh! Vì sao lại như vậy? Trong video hôm nay, chúng ta sẽ cùng phân tích: 📉 Nguyên nhân khiến DELL & MRVL giảm giá bất chấp kết quả tài chính khả quan.

Bài phân tích sâu về cổ phiếu OKTA – một trong những công ty dẫn đầu về bảo mật danh tính và truy cập doanh nghiệp. Dù kết quả kinh doanh (earnings report) vượt kỳ vọng, cổ phiếu OKTA vẫn bị bán tháo mạnh, giảm tới 15%. Vậy nguyên nhân thực sự là gì?

Dell Technologies (DELL) – Bị ảnh hưởng mạnh bởi thuế nhập khẩu! Cổ phiếu đang giảm YTD 2025, nhưng có cơ hội không? Video này phân tích tình hình hiện tại của cổ phiếu DELL sau khi bị ảnh hưởng bởi các chính sách thuế nhập khẩu mới từ chính quyền Trump. Liệu kỳ báo cáo thu nhập sắp tới có thể mang lại bất ngờ tích cực? Có nên mua thêm hay chốt lời cổ phiếu DELL ngay lúc này?

Cổ phiếu Marvell Technology (MRVL) đang tăng mạnh trước thềm báo cáo tài chính quý dự kiến công bố vào thứ Năm, ngày 29/5/2025. Liệu đà tăng này có bền vững? Nhà đầu tư nên tiếp tục mua thêm hay tranh thủ chốt lời trước khi công bố báo cáo?

Cổ phiếu Berkshire tiếp tục lao dốc – ngay cả người ủng hộ cuối cùng cũng bi quan hơn

Cổ phiếu Berkshire Hathaway tiếp tục đà suy giảm bắt đầu từ sau cuộc họp cổ đông thường niên cách đây một tháng, khi nhà phân tích duy nhất của Phố Wall vẫn còn giữ quan điểm tích cực về cổ phiếu này cũng phải đưa ra dự báo kém lạc quan hơn.

Trong phiên giao dịch thứ Ba, cổ phiếu loại A của Berkshire giảm 1,1% xuống còn 746.200 USD, trong khi cổ phiếu loại B giảm 1% còn 497,83 USD – mức đóng cửa thấp nhất kể từ đầu tháng Tư. Trong phiên giao dịch ngoài giờ ngày thứ Tư, cổ phiếu B gần như đi ngang.

Tính từ cuộc họp cổ đông ngày 3/5, cổ phiếu Berkshire đã giảm khoảng 8%, khi CEO Warren Buffett bất ngờ thông báo sẽ rút khỏi vị trí điều hành vào cuối năm, nhưng vẫn giữ vai trò Chủ tịch. “Buffett premium” – phần định giá cao do niềm tin của thị trường vào Buffett – đã bắt đầu phai nhạt từ thời điểm đó.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Buffett premium: phần giá trị cộng thêm mà thị trường sẵn sàng trả cho cổ phiếu Berkshire vì sự lãnh đạo và uy tín cá nhân của Warren Buffett.

Cổ phiếu loại A từng đạt đỉnh 809.350 USD vào ngày 2/5 – chỉ một ngày trước khi cuộc họp diễn ra.

Hiệu suất tệ hại so với thị trường, trái ngược với giai đoạn đầu năm

Trong tháng qua, hiệu suất của cổ phiếu Berkshire nằm gần cuối bảng xếp hạng trong chỉ số S&P 500, trái ngược hoàn toàn với bốn tháng đầu năm khi cổ phiếu này vượt trội so với chỉ số.

Nhà phân tích Brian Meredith của UBS đã hạ dự báo lợi nhuận năm 2025 của Berkshire thêm 6%, xuống còn 19,92 USD/cổ phiếu loại B – nguyên nhân chủ yếu là thu nhập từ đầu tư giảm. Ông dự báo nguồn thu từ cổ tức sẽ thấp hơn, do danh mục cổ phiếu của Berkshire đã giảm quy mô, đặc biệt sau khi bán bớt cổ phần tại Apple và Bank of America. Đồng thời, lợi suất từ tiền mặt cũng sẽ giảm khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ hạ lãi suất ngắn hạn trong năm nay.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Equity portfolio: danh mục cổ phiếu nắm giữ của công ty.

  • Dividend income: thu nhập từ cổ tức.

  • Yields on cash: lãi suất thu được từ tiền mặt gửi trong các tài sản sinh lãi ngắn hạn như trái phiếu chính phủ.

  • Fed: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – ngân hàng trung ương có vai trò quyết định chính sách lãi suất.

Không mua lại cổ phiếu – định giá đang vượt ngưỡng hợp lý

Meredith cũng dự đoán Berkshire sẽ không thực hiện mua lại cổ phiếu trong năm 2025 hay 2026, vì giá cổ phiếu hiện đang cao hơn ước tính giá trị nội tại của ông. Theo báo cáo tài chính quý I (10-Q), Berkshire không mua lại cổ phiếu nào từ tháng 5/2024 đến cuối tháng 4/2025. Buffett không xem cổ phiếu hiện tại là đủ “rẻ” để đáng mua lại.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Buybacks / Mua lại cổ phiếu: khi công ty dùng tiền mặt để mua lại cổ phiếu của chính mình nhằm tăng giá trị cổ phiếu còn lại.

  • Intrinsic value: giá trị nội tại – ước tính giá trị thật sự của công ty dựa trên các yếu tố cơ bản, không phải giá thị trường.

Hạ giá mục tiêu – nhưng vẫn giữ đánh giá "mua"

Dù giảm mục tiêu giá từ 606 USD xuống 591 USD/cổ phiếu loại B, Meredith vẫn giữ đánh giá “Mua” (Buy).

“Chúng tôi vẫn tin cổ phiếu BRK hấp dẫn trong môi trường vĩ mô bất ổn, với 347 tỷ USD tiền mặt và đầu tư ngắn hạn, danh mục kinh doanh phòng thủ và mức độ tiếp xúc với thuế quan ở mức có thể kiểm soát,” Meredith viết trong báo cáo gửi khách hàng.

Ông cho rằng Geico – công ty bảo hiểm ô tô thuộc sở hữu Berkshire – sẽ lấy lại thị phần trong năm nay, sau vài năm bị các đối thủ như State Farm và Progressive vượt mặt.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Defensive business mix: danh mục ngành kinh doanh phòng thủ – ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế, như bảo hiểm, tiêu dùng thiết yếu.

  • Tariff exposure: mức độ ảnh hưởng bởi thuế quan trong thương mại quốc tế.

Định giá hạ nhiệt – cơ hội hay dấu hiệu đáng lo?

Trước đợt giảm gần đây, Berkshire từng được định giá cao với mức 1,8 lần giá trị sổ sách (book value). Hiện tại, con số này đang tiến gần mức 1,6 lần – xấp xỉ trung bình 1,5 lần trong vài năm gần đây.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức khoảng 25 lần lợi nhuận dự phóng năm 2025 – mức định giá cao hơn chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, nếu tính theo phương pháp “look-through earnings” – tức tính cả lợi nhuận từ các công ty mà Berkshire sở hữu cổ phần – thì tỷ lệ P/E sẽ thấp hơn.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Book value: giá trị sổ sách – tài sản ròng còn lại sau khi trừ đi nợ.

  • Look-through earnings: cách tính lợi nhuận tổng hợp của Berkshire bao gồm phần lợi nhuận gián tiếp từ các công ty mà họ đầu tư.

  • P/E ratio (Price-to-Earnings): chỉ số định giá so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận mỗi cổ phần.

Khoảng cách hiệu suất giữa cổ phiếu Berkshire và S&P 500 từng đạt hơn 20 điểm phần trăm vào ngày 2/5. Giờ đây, khoảng cách đó chỉ còn khoảng 8 điểm.

Chờ đợi người kế nhiệm – và cú mua lại bất ngờ?

Nhà đầu tư có thể đang chốt lời hoặc phản ứng với việc Buffett sắp rút lui. Greg Abel – giám đốc điều hành kế nhiệm – sẽ chính thức lên nắm quyền vào năm 2026. Dù được Buffett đánh giá cao, giới đầu tư vẫn chờ xem cách ông điều hành công ty.

Trong khi đó, Berkshire vẫn đang “ngồi” trên núi tiền gần 350 tỷ USD nhưng chưa tìm được thương vụ nào lớn đáng kể. Quý I/2025, công ty tiếp tục là người bán ròng cổ phiếu và chưa thực hiện bất kỳ vụ thâu tóm lớn nào – dù Buffett vẫn không ngừng tìm kiếm một “deal cỡ voi”.

Ghi chú chuyên ngành:

  • Net seller: người bán ròng – nghĩa là tổng giá trị bán ra lớn hơn tổng giá trị mua vào.

  • Elephant-sized deal: thuật ngữ do Buffett dùng để chỉ những thương vụ thâu tóm cực lớn.

Câu hỏi lớn đặt ra: liệu Buffett có quay lại mua cổ phiếu chính công ty mình không? Chúng ta sẽ phải chờ đến đầu tháng 8 – khi kết quả kinh doanh quý II được công bố – để có câu trả lời.

Kết luận
Đây không chỉ là một câu chuyện về giá cổ phiếu giảm – mà là thời khắc chuyển giao biểu tượng. Buffett sẽ rút lui, thị trường sẽ thay đổi, và nhà đầu tư thì đang chờ xem: liệu một kỷ nguyên mới của Berkshire có bắt đầu bằng một cú "bắt đáy" từ chính nhà hiền triết xứ Omaha?