Vanguard Đặt Cược Gì Giữa “Cơn Bão” Trái Phiếu?

💥 Trong một thị trường trái phiếu đầy biến động và khó lường như hiện nay, bạn có sẵn sàng chọn một quỹ đang "đặt cược có tính toán" – để vừa giữ an toàn vừa tìm kiếm lợi nhuận? Vanguard – gã khổng lồ đầu tư thận trọng bậc nhất phố Wall – đang âm thầm thực hiện một chiến lược lạ kỳ: giảm rủi ro nhưng vẫn dám "ra tay" khi thời cơ chín muồi.

Bài viết này sẽ cho bạn biết cách mà quỹ trái phiếu chủ lực của Vanguard – với quy mô gần 14 tỷ USD – đang điều chỉnh chiến lược đầu tư để thích ứng với bối cảnh kinh tế hiện tại. Quỹ vừa cắt giảm rủi ro tín dụng, vừa tìm kiếm lợi nhuận từ các thị trường như trái phiếu thế giới, tài sản đảm bảo bằng thế chấp và cả các khoản vay tiêu dùng. Và dưới đây là toàn bộ bức tranh chiến lược ấy…

CẬP NHẬT VIDEO MỚI TRÊN KÊNH LÀM GIÀU Ở MỸ

1. CHỐT LỜI KHỦNG 4 CỔ PHIẾU ĐỈNH! ĐỪNG BỎ LỠ CƠ HỘI VÀNG!
👉 Những cổ phiếu tăng mạnh thời gian qua đang tạo ra cơ hội chốt lời không thể tốt hơn! Cổ phiếu nào nên bán? Có nên giữ tiếp? Xem ngay trước khi quá muộn!

2. INNODATA GẶP KHÓ? META BƠM $14.9 TỶ VÀO ĐỐI THỦ SCALE AI!
👉 Khi Meta đổ gần 15 tỷ USD vào đối thủ cạnh tranh trực tiếp của INODATA, liệu INOD còn cơ hội tăng trưởng? Phân tích sâu cuộc chiến trong ngành dữ liệu AI!

3. iNOD BỊ SEC & DOJ ĐIỀU TRA VÌ “RỬA AI”, OR THỔI PHỒNG AI! BÁN GẤP HAY MUA THÊM?
👉 INODATA bị cáo buộc “thổi phồng” khả năng AI, bị điều tra bởi cả SEC và DOJ. Liệu đây là dấu hiệu sụp đổ, hay cơ hội bắt đáy hiếm có?

4. CRM, TEAM, GTLB – MUA CỔ PHIẾU NÀO NGON NHẤT? GIÁ NÀO HỢP LÝ?
👉 Cùng so sánh 3 cổ phiếu công nghệ nổi bật trong lĩnh vực quản lý doanh nghiệp – đâu là lựa chọn tốt nhất cho nhà đầu tư dài hạn?

5. GITLAB GIẢM 15% SAU ER: CƠ HỘI VÀNG MUA CỔ PHIẾU CHẤT LƯỢNG GIÁ RẺ?
👉 GitLab vừa giảm mạnh sau báo cáo tài chính – thị trường phản ứng quá đà hay đây là cơ hội hiếm có để mua cổ phiếu tốt với giá rẻ?

6. Why NAVITAS (NVTS) TĂNG CHÓNG MẶT. Bong bóng sắp nổ? CÓ NÊN MUA GIAI ĐOẠN NÀY?
👉 NVTS tăng 128% từ đầu năm – điều gì đang thúc đẩy giá cổ phiếu? Liệu đây là cú breakout hay chỉ là bong bóng chuẩn bị vỡ?

📉 T-Mobile bị bán tháo:
T-Mobile US giảm 4.4% sau khi Bloomberg đưa tin SoftBank đã bán 21.5 triệu cổ phiếu với giá $224 mỗi cổ phiếu, thu về khoảng $4.8 tỷ nhằm tài trợ cho các kế hoạch AI.

🏠 Bất động sản ổn định:
Lennar tăng 3.3% dù lợi nhuận quý II là $1.90/cổ phiếu, thấp hơn kỳ vọng. Doanh thu đạt $8.4 tỷ, vượt dự báo. Giá bán nhà trung bình giảm 9% xuống còn $389,000.

⚙️ Jabil bật tăng:
Jabil tăng 8.3% sau khi vượt kỳ vọng lợi nhuận quý, nâng dự báo cả năm và công bố kế hoạch đầu tư vào sản xuất tại Mỹ.

Thị trường đang phản ứng mạnh trước những biến động địa chính trị và thay đổi trong chính sách tài khóa – từ căng thẳng Israel-Iran đến khả năng Mỹ thay đổi chính sách năng lượng. Trong khi cổ phiếu công nghệ và AI như AMD, Nvidia tiếp tục thu hút dòng tiền, các nhóm cổ phiếu năng lượng tái tạo lại chịu áp lực lớn. Nhà đầu tư cần bám sát tin tức, theo dõi biến động dòng tiền và lựa chọn điểm vào hợp lý. Hãy luôn ưu tiên quản lý rủi ro trong giai đoạn thị trường còn nhiều bất ổn như hiện tại.

Nếu bạn thấy bản tin hữu ích, đừng quên chia sẻ đến cộng đồng và theo dõi các bản tin tiếp theo!

Thị trường trái phiếu hiện tại rất khác so với giai đoạn trước. Nhưng như thường lệ, các nhà quản lý quỹ trái phiếu vẫn phải cân bằng giữa hai nhu cầu đối lập của nhà đầu tư: bảo toàn vốn và tạo ra thu nhập, hai mục tiêu đôi khi mâu thuẫn với nhau.

Với quỹ Vanguard Core Bond quy mô 13,8 tỷ USD, việc chấp nhận rủi ro một cách thông minh – và đa dạng hóa danh mục – là điều sống còn. Điều đó có nghĩa là họ luôn phải linh hoạt: khi cần thì thu hẹp mức độ tiếp xúc với rủi ro, khi có cơ hội thì sẵn sàng “đặt cược nhỏ” – và quan trọng là luôn giữ sẵn một lượng tiền mặt để hành động kịp thời.

Arvind Narayanan – quản lý danh mục cao cấp của quỹ – hiện vẫn giữ nguyên tôn chỉ đầu tư vào trái phiếu chất lượng cao, nhưng ông cho rằng tình hình không đến mức tồi tệ như nhiều người nghĩ. Ông cũng đang tìm cách mở rộng danh mục ra ngoài thị trường Mỹ. Việc có thể đầu tư rộng khắp và quản trị rủi ro từ nhiều góc độ là cốt lõi trong cách mà ông cùng hai đồng quản lý Brian Quigley và Daniel Shaykevich điều hành quỹ.

Ghi chú chuyên ngành:

• Capital preservation (bảo toàn vốn): Chiến lược đầu tư với mục tiêu tránh tổn thất giá trị ban đầu.

• Income (thu nhập): Lợi tức nhà đầu tư nhận được từ trái phiếu (coupon).

• Diversifying (đa dạng hóa): Phân bổ danh mục vào nhiều loại tài sản/địa lý để giảm rủi ro.

Trong năm 2024, nhóm quản lý đã giảm dần rủi ro tín dụng của quỹ. Trước đó, quỹ từng nắm giữ tới gần 40% trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng BBB – cao hơn đáng kể so với mục tiêu thông thường khoảng 30% ở nhóm BBB trở xuống.

Những điều chỉnh này đã giúp quỹ – vốn không thu phí hoa hồng và đạt xếp hạng 4 sao cùng huy chương đồng từ Morningstar – trụ vững trước những đợt biến động lớn của thị trường trái phiếu năm nay. Tính từ đầu năm, quỹ đã tăng 1,8% – đưa nó vào top 18% của nhóm quỹ trái phiếu trung hạn, vượt qua cả chỉ số đối sánh của Morningstar và Bloomberg US Aggregate Bond Float Adjusted Index.

Trong vòng 5 năm qua, theo Morningstar, quỹ Core Bond đã vượt trội hơn phần lớn đối thủ, với lợi suất trung bình hàng năm -0,6%, tốt hơn mức -0,7% của nhóm ngành và -1% của chỉ số. Một phần là nhờ chi phí quản lý rẻ chỉ 0,2% mỗi năm – giúp quỹ không cần chấp nhận rủi ro lớn để bù đắp chi phí.

Ghi chú chuyên ngành:

• BBB-rated bonds: Trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng tín dụng thấp nhất trong nhóm “đầu tư được”.

• No-load fund: Quỹ không thu phí mua/bán.

• Morningstar rating: Hệ thống xếp hạng uy tín cho quỹ đầu tư.

• Spread: Khoảng chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ.

Narayanan trở nên thận trọng từ đầu năm nay, khi mức chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp đầu tư được và trái phiếu chính phủ Mỹ không thu hẹp lại – dù thị trường cổ phiếu chạm đỉnh và thị trường trái phiếu nhìn chung vẫn lành mạnh.

“Nhà đầu tư không còn sẵn sàng trả giá cao cho trái phiếu BBB nữa,” ông nói. “Bạn chẳng được trả công xứng đáng cho rủi ro đó.”

Ông đã cắt giảm gần một nửa tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp đầu tư được, và giảm mạnh cả trái phiếu lợi suất cao. Nhưng sau đợt bán tháo trái phiếu vào tháng 4 – khi mức chênh lệch lợi suất giãn ra một chút – ông bắt đầu mua lại trái phiếu doanh nghiệp chất lượng cao, chọn lọc từ các công ty vốn hóa lớn, lợi nhuận ổn định và thuộc các ngành phòng thủ.

Tính đến cuối tháng 4, danh mục của quỹ như sau:

Ghi chú chuyên ngành:

• Agency MBS: Trái phiếu được bảo lãnh bởi các cơ quan chính phủ như Fannie Mae.

• Structured securities: Sản phẩm tài chính cấu trúc như ABS (tài sản đảm bảo bằng vay tiêu dùng), CDO...

• Duration: Thước đo rủi ro lãi suất của trái phiếu. Duration càng cao, trái phiếu càng nhạy với biến động lãi suất.

Tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp hiện tại là 28,5%, thấp hơn mức mục tiêu thông thường một chút – nhưng vẫn cao hơn mức bình quân của các quỹ cùng nhóm (23%) và chỉ số (25%).

Động thái này phản ánh quan điểm của Vanguard rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ chậm lại, trong khoảng 0,5% đến 1,5% – nhưng không đến mức suy thoái.

“Chúng tôi nghĩ xác suất suy thoái cao hơn 12 tháng trước, nhưng vẫn không phải kịch bản cơ sở,” Narayanan nhận định. “Chính sách vĩ mô đang rất bất định – cần quan sát thêm.”

Hiện tại, quỹ đang tìm kiếm cơ hội từ trái phiếu có tài sản đảm bảo như khoản vay mua ô tô (prime auto loans), và các khoản MBS do cơ quan chính phủ bảo lãnh – vốn chiếm tỷ trọng lớn thứ ba (22%).

Narayanan cho rằng nhiều khoản thế chấp này đã được phát hành khi lãi suất gần bằng 0, nên khả năng được tái cấp vốn là rất thấp. Điều đó khiến giá trị của các MBS này ổn định hơn – ngay cả khi nền kinh tế chững lại.

“Kể cả khi kinh tế chậm lại, chúng tôi không nghĩ Fed sẽ quay lại mức lãi suất 0%,” ông nói, đồng thời kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 0,5% trong năm nay.

Danh mục của quỹ cũng bao gồm trái phiếu chính phủ các nước phát triển như châu Âu, Nhật Bản, và cả trái phiếu thị trường mới nổi chất lượng cao – giúp giảm rủi ro tín dụng nhưng vẫn tăng lợi suất so với trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Đây là sự thay đổi lớn so với 2 năm trước – thời điểm kinh tế Mỹ còn tăng trưởng vượt trung bình, Fed ngưng tăng lãi suất, và chi tiêu công vẫn hỗ trợ mạnh mẽ.

“Khi đó là một thị trường đầy rủi ro nhưng có xu hướng rõ ràng. Còn bây giờ, thế giới đã khác,” Narayanan nói.

Cuối cùng, đội ngũ quản lý đã tận dụng các khoản đầu tư có tính thanh khoản cao và chất lượng cao để nâng tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 4 – đồng thời kéo dài duration danh mục lên khoảng 6 năm, cao hơn mức 5,8 năm của chỉ số.

“Chúng tôi cảm thấy lãi suất không còn nhiều dư địa để tăng thêm, vì tăng trưởng vượt trung bình 2 năm qua sắp kết thúc,” ông kết luận.

Trong một năm đầy biến động, Narayanan cho rằng nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh và tránh bị cuốn theo những câu chuyện cực đoan.

“Điều quan trọng nhất với chúng tôi là không để bản thân bị cuốn theo một câu chuyện duy nhất – kiểu như ‘mọi thứ sẽ tuyệt vời’ hay ‘tất cả đang sụp đổ’,” ông nhấn mạnh.

Market Update - June 17, 2025 

Cổ phiếu năng lượng mặt trời sụp đổ! Căng thẳng Israel-Iran leo thang, Trump yêu cầu sơ tán Tehran!

📰 Mở đầu bản tin:
Chào bạn,
Thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm mạnh vào thứ Ba khi căng thẳng giữa Israel và Iran tiếp tục leo thang với các cuộc tấn công tên lửa qua lại. Giá dầu tăng vọt, trong khi Tổng thống Donald Trump đăng bài trên mạng xã hội kêu gọi sơ tán khẩn cấp khỏi Tehran. Dưới đây là các diễn biến nổi bật trong phiên giao dịch:

🔥 Cổ phiếu biến động mạnh:

🌞 Sụp đổ năng lượng tái tạo:
Ba cổ phiếu năng lượng mặt trời đồng loạt lao dốc sau khi Thượng viện do Đảng Cộng Hòa dẫn đầu công bố kế hoạch cắt giảm dần các khoản tín dụng thuế cho năng lượng gió, mặt trời đến năm 2028:

• Sunrun (RUN) giảm 43%

• Enphase Energy (ENPH) giảm 28%

• First Solar (FSLR) giảm 22%

🧬 Thương vụ tỷ đô trong công nghệ gene:
Verve Therapeutics tăng vọt 75% lên $10.99 sau khi Eli Lilly đồng ý mua lại công ty này với mức giá lên đến $1.3 tỷ. Trong đó, $1 tỷ sẽ được chi trả ngay và $300 triệu còn lại tùy thuộc vào mốc lâm sàng. Cổ phiếu Eli Lilly giảm 1.6%.

🤖 AMD và Nvidia tiếp tục dẫn dắt sóng AI:

• AMD tăng 1.6%, sau cú tăng 8.8% hôm thứ Hai – mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4. Các nhà phân tích lạc quan về dòng chip AI mới MI350 của hãng.

• Nvidia tăng nhẹ 0.2% sau khi tăng 1.9% phiên trước.

📉 Palantir điều chỉnh:
PLTR giảm 1.1% sau khi lập đỉnh mới $141.41 hôm thứ Hai.